하루인베스트 자산운용 전략 정리 Haru Invest Asset Management Strategy
Haruinvest의 크립토를 증식시키는 방식과 차별화 정리
1년 반이 넘게 하루인베스트를 투자하고 있는 투자자로서 최근 업데이트 된 하루인베스트의 자산운용 전략을 한 번 정리해볼까 합니다. 최근 셀세우스 및 FTX 사태, 제네시스 트레이딩( DCG / Digital Currency Group)의 출금 정지, 그리고 파산보호를 신청한 BlockFi까지 크립토 시장에 안좋은 소식이 많이 들리고 있습니다. 하루인베스트에 대해 저도 항상 말씀을 드리듯, 과거의 성실함이 미래의 안정성을 예측은 하게 할지언정, 절대적인 보장은 못하기 때문에 저 역시 항상 촉을 세우고 있기도 합니다. 오늘은 하루인베스트의 가장 기초적인 자산운용 세가지 전략에 대해 한 번 알려드리겠습니다.
세 가지 알고리즘 전략
하루 인베스트는 기본적으로 크립토를 미리 설계해 놓은 자동화된 알고리즘 트레이딩을 통해 크립토의 갯수를 늘리는 방식을 택합니다. 타사와의 차별점 중 가장 큰 부분인데, 자사의 크립토를 타사에 대량으로 맡겨서 운용을 하는 방식이나, 대출과 이자의 차이를 통한 수익을 보지 않는다고 말하고 있습니다. 아래 설명드리는 정보는 기본적으로 하루인베스트의 공식 블로그 글을 토대로 이해하기 쉽게 설명드린다고 이해하시면 됩니다. 하루 인베스트는 세 가지 알고리즘 전략을 쓰고 있고 그 내용은 아래와 같습니다.
1. Arbitrage Trading 재정거래 2. Market Neutral Strategy 시장 중립 전략 3. Spread Trading 스프레드 거래 |
저도 자산전문가가 아니기 때문에 전략을 이해하는 데만도 어렵긴 했습니다. 그나마 제가 이해한 부분들에 대해 차근차근 설명드려 보도록 하겠습니다.
1. Arbitrage Trading 재정거래
아비트리지 트레이딩, 재정거래, 차익 거래는 암호화폐 거래소 간의 가격 격차를 활용해서 수익을 창출하는 방식을 말합니다. 보통 주식의 경우 거래소마다 가격이 다르지 않습니다. 하지만 크립토 즉 암호화폐는 동시에 수백 개의 다른 거래소에 상장이 되어 있죠. 쉬운 예로 업비트 빗썸에서 비트코인 가격이 다른 것만 봐도 아실거에요. 이 두 거래소만 예를 들었지만 실시간으로 전 세계의 수백개의 거래소에서는 비트코인만 놓고 보더라도 가격 차이가 수백가지가 난다고 보시면 됩니다. 재정거래는 바로 그 거래소들 간의 가격 차이를 이용하는 방식입니다.
예를 들어 보겠습니다. BTC의 가격이 A거래소에서 $20,000 USD이고 B거래소에서 $19,900 USD라고 가정해 보겠습니다. B거래소에서 BTC 1개를 $19,900에 구매하고 동시에 A거래소에서 BTC 1개를 $20,000에 매도하면 순간적으로 100USD의 이익이 발생하겠죠? 24시간 거래를 멈추지 않는 크립토 거래소의 특성상 이런 가격차이는 정말 많이 일어나게 됩니다. 시장의 가격 변동성이 클수록 거래소 간의 가격차이는 순간적으로 더 커지구요. 물론 이런 거래는 사람이 하는게 아니라 수백 가지의 거래소를 실시간으로 모니터링하면서 매매를 하는 컴퓨터의 자동 거래 프로그램에 의해 진행이 됩니다.
그래서 언 익스플로어 같은 경우에는 2주 단위로 수익률이 발표되는데 시장의 변동성이 큰 주에 더 큰 수익률을 보이더라구요. 시장이 횡보하게 되면 오히려 수익률일 떨어지는 걸 오래 경험해 왔습니다.
하루인베스트는 가장 먼저 이런 차익 거래를 기반으로 다양한 전략을 개발해 왔습니다. 현물 시장 뿐만이 아니라 무기한 선물 시장의 가격 격차를 활용하고, 시장의 격차를 가리키는 다양한 지표를 사용합니다. 기본적으로 암호화폐 선물 거래소 간의 차익 거래의 발전된 형태를 통해 투자자에게 안정적인 수익을 지급해 오고 있습니다.
2. Market Neutral Strategy 시장 중립 전략
두 번 째로는 시장 중립 전략입니다. 시장 중립 전략의 뜻은 시장의 위험을 완전히 피하면서, 시장에서 가격 상승 및 하락 모두에서 이익을 얻으려는 투자 전략입니다. 시장 중립적 전략은 롱 혹은 숏 포지션만 취하는 게 아니라 좋은 상품 선택을 통해 수익을 높이고, 광범위한 시장 움직임으로 인한 수익을 줄이기 위해 서로 다른 주식에서 롱 포지션과 숏 포지션을 매칭함으로써 리스크를 줄이는 방식입니다. 여기서 좋은 상품 선택이라 함은 하루 인베스트에서 취급하고 있는 비트코인, 이더리움, 테더, USDC, 리플이 되겠네요. 위험을 완전히 줄인다니 좀 이해가 안가시죠?
2-1 암호화폐의 선물시장이란?
암호화폐는 현물 시장에서만 거래되는 것이 아닙니다. 선물 시장에서도 거래됩니다. 선물시장 거래는 미래의 정해진 날짜에 정해진 가격으로 매수 또는 매도하겠다는 계약을 거래하는 방식이죠. 다들 아시겠지만 롱 포지션은 미래에 오른다고 예측하는 사람이 미래 특정 시점에 현재 가격대로 싸게 사겠다는 매수 포지션을 취하는 겁니다. 숏 포지션은 떨어질꺼라고 예측하는 사람이 미래 특정 시점에 현재 가격대로 비싸게 팔겠다고 매도 포지션을 취하는 겁니다.
암호화폐 선물거래소를 예를 들면 Bitmex를 시작으로 다수의 암호화폐 선물 거래소가 빠르게 성장해 왔습니다. 현재 Binance Futures, FTX, OKEX, Bybit 및 Huobi Futures를 포함하여 10개 이상의 주요 암호화폐 선물 거래소가 있습니다. 이러한 암호화폐 선물 거래소는 기존 금융 시장과 몇 가지 뚜렷한 특징이 있습니다.
2-2 암호화폐 선물 거래소의 특징
BTC, ETH 등 암호화폐를 거래하는 선물거래소가 다수 존재하며 주문서가 공유되지 않습니다. 그리고 기존 금융시장에 없던 무기한 선물(Perpetual Futures), 펀딩 수수료 제도(Funding Fee System) 등 새로운 제도가 생겨났습니다.
- 무기한 선물 : 전통적인 금융 부문의 선물 계약은 미래의 특정 시점의 가치를 예측하는 것이기 때문에 1개월, 3개월, 6개월 및 12개월로 계약 상품이 나뉩니다. 그러나 이러한 모든 선물 계약은 거래량을 늘리기 위해 '무기한 선물' 이라는 단일 유형으로 통합되었습니다.
- 펀딩 수수료 체계 : Bitmex의 펀딩 수수료는 매 8시간마다 보유하고 있는 롱 포지션 물량의 최소 0.01%를 숏 포지션 보유자에게 지급하는 구조입니다. 선물 시장은 암호화폐 보유자가 주도하기 때문에 롱 포지션 보유자가 숏 포지션 보유자에게 펀딩 수수료를 지불하는 경우가 훨씬 더 많습니다. 펀딩 수수료 제도 도입 이후 암호화폐 선물 시장은 참가자들이 8시간 후 가치를 예측하는 게임과 같은 시장으로 변모하기 시작했습니다.
1개월 후, 3개월 후, 6개월 후, 12개월 후 값이 오를 것이라는 예측은 맞을 수 있지만, 적어도 8시간 동안은 값이 오르거나 내리지 않을 수도 있습니다. 펀딩 수수료 제도의 도입되면서 숏포지션을 취한 사람들은 펀딩 수수료를 지불한 시점의 8시간이 지난 지점에서 가격이 하락하면 다행이 숏 포지션이니까 수익을 얻을 수 있죠. 하지만 가격이 그대로 유지되더라도 펀딩 수수료 수익이 발생하게 됩니다.
2-3 핵심은 바로 이 펀딩 수수료에 있습니다
무슨 말이냐 하면 현물시장과 선물시장에서 다른 포지션으로 헷징을 하면 최소한 암호화폐 선물시장에서는 최소한 숏포지션의 펀딩 수수료 만큼은 무조건 벌 수 있다는 전략이죠. 다시 쉽게 설명 드려볼께요.
먼저 암호화폐 선물 시장에서 숏포지션을 취합니다. 그런 다음 암호화 현물 거래소에서 동일한 금액을 확보하면서 헤지를 하게 됩니다. 만약 시나리오에서 비트코인 가격이 하락하게 되면 숏 포지션에서 수익을 얻지만 현물 시장에서는 동일한 손실이 발생하게 됩니다. 가격이 오르면 숏 포지션으로 인해 손실이 발생하지만 현물 시장에서는 이익이 발생합니다. 시장중립적이죠? 하지만 이 두 포지션 간의 제로썸을 유지함으로써 펀딩 수수료만큼은 수익으로 창출할 수 있습니다.
즉, 무기한 선물의 펀딩 수수료를 현물 시장에서 미래 계약의 위험을 헤지하여 수익을 창출하는 전략입니다. 비트코인이 오르게 되면 수수료는 못벌겠지만 어차피 선물 숏포지션에서 잃어서 제로섬인거지만, 비트코인이 떨어질 때는 펀딩수수료 만큼의 수익이 발생한다는 거죠.
3. Spread Trading 스프레드 거래
자 스프레드라고는 빵에 바르는 크림치즈밖에 몰랐는데요 이번 기회에 알게 됐습니다. Haru Invest의 세 번째 핵심 투자 전략은 BTC/ETH 선물 계약의 변동성을 활용하는 캘린더 스프레드 거래에 중점을 둡니다. 기본적으로 스프레드 거래는 선물과 선물계약간의 가격 차이를 이용하되, 저평가된 선물을 매수하고 고평가된 선물을 매도함으로써 이익을 남기는 거래를 말합니다.
캘린더 스프레드 거래란?
옵션 가격은 만기와 행사 가격에 따라 다르게 설정됩니다. 캘린더 스프레드 거래는 동일한 행사가에서 만기가 다른 옵션을 사고파는 것을 말합니다. 앞에서 무기한 선물이 암호화폐 선물 시장의 특징 중 하나라고 말씀드렸습니다. 그러나 암호화폐 거래소 시장에는 여전히 만기가 다른 계약이 존재하고 있습니다. 그리고 현물 시장과 마찬가지로 선물 계약의 가격도 각 거래소의 오더북이 모두 다르기 때문에, 만기가 다른 옵션들 사이에 가격 차이가 있습니다. 이런 선물 거래의 시장 비효율성 때문에 스프레드 거래 전략이 활용되게 됩니다.
보통 만기일이 가까운 단기 옵션(근월물)은 가치가 빨리 사라지기 때문에 장기 옵션(원월물)보다 가치가 빠르게 떨어지게 됩니다. 그래서 대개는 만기가 짧은 콜/풋옵션은 가치가 빨리 떨어지기 때문에 매도하고, 동시에 가치가 늦게 떨어지는 콜/풋옵션을 매수함으로써 차액을 얻을 수 있는 일종의 차액거래를 말합니다. 뭐 어려워도 그냥 그런게 있나보다 하시면 됩니다.
하루인베스트의 기초적인 투자 전략과 특징
1. Haru Invest는 Borrow & Lending에 기반한 전략을 사용하지 않음
다른 유수의 거래소들이 차용과 대출로 무한 신용을 창출하면서 나중에 외부적인 요인에 의해 감당이 안되서 파산하는 경우가 많았던 걸 보셨을거에요. 하루는 대출이 아닌 알고리즘 거래에 의해 기본적인 수익을 창출하는 전략을 썼습니다. 빌린 돈으로 이자를 지급하지 않고 스스로 운용을 통해 수익을 내고 그 수익 안에서 유저들에게 수익을 배분하는 전략을 쓰고 있기 때문에, 외부의 사건 사고에 거의 영향을 받지 않는다고 할 수 있습니다. 물론 단기적인 수익률에는 영향을 받겠죠.
2. 락업이 기본이라 뱅크런 가능성이 낮다
알고리즘 거래 구조에서는 입금이 완료되면 락업된 기간동안 자산이 관리됩니다. 그 동안만 자산을 관리하기 때문에 정해진 기간이 끝나면 많은 인출이 발생하더라도 안정성을 유지할 수 있습니다. 개인마다의 락업 해제 기간이 모두 다르기 때문에 일시적으로 대량의 인출이 몰릴 가능성이 낮습니다. 물론 락업됐다고 해서 유동성이 없는 것도 아닙니다. 내부적으로 프리즈 마켓이라는 오픈마켓을 통해 락업된 상품을 바로 현금화할 수 있는 유동성 보완 장치도 가지고 있습니다.
3. 하루인베스트는 자산을 자체적으로 관리, 다른 플랫폼에 관리를 맡기지 않음
하루인베스트는 자산의 절반 이상을 자체 인하우스 트레이딩팀에서 관리한다고 합니다. 사내 트레이딩 팀은 2019년 이후로 꾸준히 새로운 투자전략을 개발하고 있다고 합니다. 변화하는 다양한 시장 상황과 환경에서 수익을 창출하는 방법에 대한 노하우를 가지고 있고, 이를 통해 새로운 투자 전략을 고안하고 검증할 수 있습니다. 인하우스 트레이딩팀은 글로벌 자산운용사들이 위험을 낮추기 위해 배분 목적으로 사용하는 투자 전략을 이해하고, 그들의 전략이 잘 실행되었는지 확인하는 수준의 지식을 가지고 있다고 합니다.
그리고 엄격한 파트너십 조건을 충족하는 10개 이상의 글로벌 자산운용 파트너와 협력하여, 다양한 전략에 자산을 배분하여 포트폴리오 전략을 기반으로 위험을 낮추고 있다고 합니다. 파트너 후보군 같은 경우에는 조직 구조, 운영 전략, 18개월 이상의 자산운용 실적 등 여러 기준으로 엄격하게 평가하고 있으며, 파트너 선정 이후에도 철저히 관리하고 있습니다. 최종 컷을 통과한 후보자만 파트너로 선정되게 됩니다. 특히 이들의 운영 전략을 단순히 "저가 매수/고가 매도" 유형의 전략으로 팀을 선택하지 않고, 시장의 비효율성을 활용하여 저위험 고빈도 거래를 수행하는 팀으로 구성된다고 합니다. 기본적으로 하루인베스트의 전략이 BTC 및 ETH의 가격 변동성에 영향을 받지 않는다는 것 이 가장 중요하기 때문이죠.
면책 조항 모든 투자 전략 및 투자에는 손실 위험이 수반됩니다. 이 웹사이트에 포함된 어떠한 내용도 투자 조언으로 해석되어서는 안 됩니다. 투자의 과거 또는 잠재적 성과에 대한 언급은 특정 결과 또는 이익에 대한 추천 또는 보장이 아니며 그렇게 해석되어서도 안 됩니다. |
하루인베스트 레퍼럴 관련
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